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股票注册制成金改最大亮点:行政之手让位市场之手

2015-03-13 16:05:32    浏览:1079次 

备受资本市场关注的股票发行注册制终于向前再迈出一步。3月5日,李克强总理在政府工作报告中明确提出,今年将实施股票发行注册制改革。当日下午,证监会主席肖钢也对此作出了回应,称目前我国市场实施注册制的基本条件已经比较成熟,待证券法修订完成正式实施起,注册制即可落地。

  业内专家普遍认为,实施注册制改革能够更好地保障中国证券市场健康发展。上海高级金融学院教授、中国金融研究院副院长钱军甚至表示,“注册制有望从根本上改变中国证券市场,是今年最值得期待的改革举措之一,是金融改革中最值得期待、对市场影响最大的部分”,其同时认为,一大批新兴企业和优秀的民营企业将因此受益。

  注册制改革时间表明确

  早在2013年11月,十八届三中全会《决定》中首次明确“推进股票发行注册制改革”。2014年,作为全面深化改革的开局之年,资本市场改革议题备受瞩目,“推进股票发行注册制改革”首次列入了政府工作报告。

  在2015年的政府工作报告中,李克强总理以近百字篇幅对2015年资本市场改革的路径进行了阐述,其中关于注册制改革的提法,从去年的“推进”改为“实施”。

  一词之差,让市场对于2015年的A股市场满怀期待。

  3月10日,全国人大财政经济委员会副主任委员尹中卿在新闻发布会上表示,今年4月下旬证券法修订草案将进行审议,顺利的话年内可以出台。尹中卿指出,此次修订确定了股票发行的注册制度,明确了注册的程序,修改了发行的条件。

  至此,在资本市场长达16个月的期盼中,注册制改革终于迎来明确时间表。

  “行政之手让位市场之手”

  回顾20多年来我国的股票发行制度,从审批制到核准制,虽然在发行制度上取得了不少进步,但行政手段下的股票发行审批制度仍然难以真正把关,许多公司造假上市,给投资者带来巨大损失。

  中央财经大学金融学院教授贺强指出,注册制分清了监管者、上市公司与投资者的责任,明确了监管者的监管目标,实行了事前宽松与事中事后严格的监管方式,将“选美”变为“选真”,这样能够更好地保障证券市场健康发展。

  全国人大代表、民建中央副主席辜胜阻在今年的建议案中也提到,“加快核准制向注册制转变,推进资本市场的市场化进程,是行政之手让位于市场之手。”

  十八届三中全会提出要使市场在资源配置中起决定性的作用,资本作为基础性资源,在配置中更应突显市场的决定作用,因此可以说从核准制到注册制是大势所趋。

  方案初稿已完成

  分析指出,股票发行注册制改革的总体目标是建立市场主导、责任到位、披露为本、预期明确、监管有力的股票发行上市制度,预计最终推出的注册制,一方面在审核、定价和监管上有新的改变和突破,另一方面将有适当的节奏控制,有一定的审核,属于渐进式改革方案,而不是无限供给方案。

  为保障今年内实施股票发行注册制改革,证监系统正紧锣密鼓的做好相关工作。

  全国人大代表、证监会创新部巡视员欧阳昌琼5日表示,除了加快证券法的修订,为注册制确立法律依据,还要制定切实可行的注册制实施方案,做好由核准制到注册制过渡的衔接和各项准备工作。

  全国人大代表、上交所党委副书记潘学先日前在谈到注册制时提到,证监会举系统之力,全力推进注册制改革,目前已形成初步改革方案。并称上交所作为此项改革方案的主要参与方和具体实践者,正全力以赴做好此项工作。

  深交所方面,全国人大代表、深交所总经理宋丽萍3月8日表示,深交所已经在进行人员准备,除专项培训外,近期将派首批审核人员到港交所上市科跟岗培训。宋丽萍同时透露,为适应注册制改革,深交所已经在推进对已上市公司的行业监管。

  助力实体经济发展

  肖钢明确表示,《证券法》修订稿已经取消了企业上市盈利指标,这可以让更多的企业获得上市通行证。尤其是那些现阶段无法盈利,但却拥有较高成长性的企业将直接受益,将有助于打破其企业扩张和技术创新的融资瓶颈。

  张少琴代表也指出,在股票注册制下,“上市资格”不再稀缺,只要在公正透明的法治环境下,法人诚实守信、信息真实全面、合法合规、就可以上市,由股民慎重判断、择优而选。这样,大量有发展潜力的中小企业、民营企业将获得公平竞争的机会。全民创业、创新的热情就会被激发荡漾,我国经济效率会大大提高,大量物美价廉股票的出现,将吸引中国老百姓重新配置自己的资产,资本市场将逐步成为未来中国最大的资金池,既能抵抗通胀、为人民创造财富,又能鼓励创新、大力发展实体经济。

  张少琴认为,股票发行注册制将让民企获得巨大发展动力,这将出现国企民企共同发展的繁荣局面,中国经济将获得新的、低风险的“加杠杆”机会,未来发展动力十足。

  2015年金融改革最大亮点

  国泰君安最新研报指出,注册制改革是2015金融改革的“头等大事,将提速前进”。未来通过推行注册制改革,完善国内的投融资环境,以互联网经济为代表的中国创新经济将获得更好的发展环境,中国经济转型将获得更大的动力。

  国泰君安证券首席经济学家林采宜日前亦称,IPO注册制改革是2015年金融市场最大的改革亮点,不仅改变政府在金融监管中的角色和功能定位,同时还将改变支持中国经济发展的金融市场结构。

  “要根本解决融资难、融资贵的问题,必须发展多层次资本市场,提升直接融资的比重。”欧阳昌琼代表说,加快金融改革,必须鼓励金融创新。股票发行由审批制改为注册制,现在恰逢其时。

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