大资管时代到来

2013-10-30 22:18:54　　　　浏览：1016次　

10 月，首批银行资产管理计划面世，工商银行、交通银行、兴业银行、浦发银行推出了总计 116 亿元的银行资产管理计划，这种新型理财产品，采用与债权直接融资工具一一对接的形式。银行资产管理计划是理财产品的改进版，债权直接融资工具是银监会推出的新型债权类工具（实质是债券），银行资产管理计划（实质是类基金）对接债权直接融资工具相当于用银行理财产品买债券。
    此次改革剑指银行理财长期为人诟病的两大积习：非标债权资产投向不透明（大都投向了房地产和地方融资平台）和刚性兑付（因为投向不明，只得以隐形担保的形式向投资人刚性兑付）。痛定思痛，银监会终于决心治理这两个顽疾：债权直接融资工具只能投资于单笔债权，资金投向的透明性因而得到显著增强；银行资产管理计划则意在打破刚性兑付的魔咒上市公司协会并购融资委员会是根据《中国上市公司协会章程》，由协会常务理事会批准设立，并经中国证监会审查同意后，由民政部批准注册登记的专业委员会，主要致力于为协会会员在并购和融资领域的交流和合作提供服务平台。
    新的制度设计有三个特点：一是不再允许银行将其理财产品的多个资产放在一个大资产池中，而是实现资管产品和投资金融工具的一一对接，这样每笔资管计划是否盈利一清二楚；二是去“通道化”，银行不再借用信托、券商、基金子公司发行产品——这些通道除了让金融产品更加复杂之外别无他用，而复杂化的金融产品正是造成 2008 年金融危机的主要原因；三是在实行资产隔离和信息披露的前提下，银行不再对资管计划的本金返还进行隐性承诺。
    债权直接融资工具作为一种证券，会进行充分的信息披露。由于债权直接融资工具的财产独立于银行现有资产，银行在管理该工具期间所获得收益也全部归入为该工具开立的帐户，资产隔离因此得以真正实现。同时，银行理财资产管理产品跟债权直接融资工具一样，单独建账、管理及核算从而做到风险出表，这也是对业内提倡的理财产品公募基金化的响应。

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